青岛啤酒财务报表分析

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学 生：刘 丽 平 学 号：0911022126 指导老师： 杨 波 1

青岛啤酒股份有限公司

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第一章 公司基本简介 错误！未定义书签。

1． 企业基本信息······································································································· 2． 企业发展史 ········································································································ 5 第二章 资产负债表分析 ································································································· 6

1. 资产负债表初步分析 ······················································································· 8

2. 资产负责表的主要项目分析··············································································· 8

2.1 货币资金及其质量分析··············································································· 8 2.2 应收帐款及其质量分析··············································································· 9 2.3 预付账款及其质量分析··············································································· 9 2.4 其他应收款及其质量分析 ··········································································· 9

2.5 其他流动资产及其质量分析········································································ 9 2.6 在建工程及其质量分析··············································································· 9 2.7 固定资产清理奇迹质量分析········································································ 9 2.8 递延所得税资产及其质量分析 ·································································· 10 2.9 其他非流动资产及其质量分析 ·································································· 10 2.10 预收账款·································································································· 10

2.11 应付股利 ·································································································· 10 2.12 长期应付款 ·······························································································11 2.13 2.14 2.15 2.16

专项应付款 ·······························································································11 其他非流动负债 ························································································11 少数股东权益····························································································11 银行借款·································································································· 12

第三章 利润表分析 ······························································································· 13

1. 利润表初步状况分析 ························································································· 14

2. 利润表的主要项目分析 ····················································································· 14

2.1 对营业收入的分析 ····················································································· 14 2.2 对营业利润的分析 ···················································································· 15

2.21 营业成本 ························································································· 15

2.22 期间费用 ························································································· 16 2.23 公允价值变动损失 ··········································································· 16 2.24 营业外收入 ····················································································· 16 2.25 所得税费用 ····················································································· 16 2.26 少数股东权益 ·················································································· 16

第四章 现金流量表分析 ·························································································· 17

1. 现金流量表的水平分析 ····················································································· 20 1.1 现金流量表的总体状况初步分析······························································· 20

1.11 经营活动产生的现金流量分析·························································· 21

1.12 投资活动产生的现金流量分析 ························································ 22

1.13 筹资活动产生的现金流量分析 ························································· 22

2. 现金流量表的垂直分析 ····················································································· 23

2.1 流入结构分析 ························································································· 29

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2.2 流出结构分析 ························································································· 29

2.3 流入流出比分析 ································································································ 29

第五章 财务指标分析 ································································································· 30

5.1 短期偿债能力分析 ························································································· 34 5.2 长期偿债能力分析 ························································································· 34

5.3 赢力能力分析 ································································································ 34 5.4 营运能力分析 ································································································ 34 5.5 现金流量表分析 ······························································································ 35

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第一章 公司基本简介

1 .企业基本信息

表一 公司简介 [ 600600(青岛啤酒)] 股票代码 股票简称 公司名称 公司英文名称 公司曾用名 成立日期 注册资本 法人代表 工商登记号 公司类型 机构分类 国家与地区 省份 城市 注册地址 办公地址 1993-6-16 0:00:00 135098.28万元 金志国 3702004000426 国有企业 中国 山东省 青岛市 山东省青岛市市北区登州路56号 山东省青岛中路五四广场青啤大厦 600600 青岛啤酒 青岛啤酒股份有限公司 Tsingtao Brewery Company Limited 4

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邮编 电话 传真 电子邮件 公司网址 经营范围 主营业务 266071 86-532-85713831 86-532-85713240 info@tsingtao.com.cn;secretary@tsingtao.com.cn www.tsingtao.com.cn 啤酒制造,技术研究、开发、转让、咨询,国内商业,自营进出口 是啤酒制造、销售以及与之相关的业务。 青岛啤酒股份有限公司前身为国有青岛啤酒厂，始建于一九零三年，是中国历史最为悠久的啤酒生产厂。公司一九九三年六月十六日注册成立，随后在发行了H种股票并于七月十五日在联合交易所有限公司上市，成为首家海外上市的国内历史介绍 海证券交易所上市。公司的经营范围是啤酒制造、销售以及与之相关的业务。目前公司在国内拥有53家啤酒生产企业，分布于全国18个省市地区，规模和市场份额居国内啤酒行业领先地位。其生产的青岛啤酒为国际市场上最具知名度的中国品牌，已营销世界七十余个国家和地区。 所属行业 所属板块 所属指数 企业，同年七月在国内发行了A种股票并于八月二十七日在上酒精及饮料酒制造业 沪深300指数

2. 企业的发展史

青岛啤酒股份有限公司（以下简称“青岛啤酒”）的前身是1903年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛股份公司，它是中国历史悠久的啤酒制造厂商，2008年北京奥运会官方赞助商，跻身世界品牌500强。

1993年7月15日，青岛啤酒股票（0168）在交易所上市，是中国

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内地第一家在海外上市的企业。同年8月27日，青岛啤酒(600600)在上海证券交易所上市，成为中国首家在两地同时上市的公司。

上世纪90年代后期，运用兼并重组、破产收购、合资建厂等多种资本运作方式，青岛啤酒在中国19个省、市、自治区拥有50多家啤酒生产基地，基本完成了全国性的战略布局。

青啤公司2010年累计完成啤酒销量635万千升，同比增长7.4%，实现主营业务收入人民币196.1亿元，同比增长10.4%；实现净利润人民币15.2亿元，同比增长21.6%。继续保持利润增长大于销售收入增长，销售收入增长大于销量增长的良好发展态势。

青岛啤酒远销美国、日本、德国、法国、英国、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界70多个国家和地区。全球啤酒行业权威报告Barth Report依据产量排名，青岛啤酒为世界第六大啤酒厂商。

青啤的品牌历史悠久，在国际上的影响力比较大，可是“帆很大，船很小”。1998年，公司制定了“大名牌”发展战略，开始进行大规模的并购扩张。青啤的战略重点从“做大做强”转为“做强做大”，从扩张转向整合。青啤品牌在世界品牌价值实验室（World Brand Value Lab）编制的2010年度《中国品牌500强》排行榜中排名第27位，品牌价值已达411.76亿元。

青岛啤酒几乎囊括了1949年新中国建立以来所举办的啤酒质量评比的所有金奖，并在世界各地举办的国际评比大赛中多次荣获金奖。1906年，建厂仅三年的青岛啤酒在慕尼黑啤酒博览会上荣获金奖；20世纪80年代三次在美国国际啤酒大赛上荣登榜首；1991年、1993年、1997年分别在比利时、新加坡和西班牙国际评比中荣获金奖；2006年，青岛啤酒荣登《福布斯》“2006年全球信誉企业200强”，位列68位；2007年荣获亚洲品牌盛典年度大奖；在2005年（首届）和2008年（第二届）连续两届入选英国《金融时报》发布的“中国十大世界级品牌”。其中2008年在单项排名中，青岛啤酒还囊括了品牌价值、优质品牌、产品与服务、品牌价值海外榜四项榜单之冠；2009年，青岛啤酒荣获上海证券交易所“公司治理专项奖——2009年度董事会奖”、“世界品牌500强”等诸多荣誉，并第七次获得“中国最受尊敬企业”殊荣；2010年，青岛啤酒第五次登榜《财富》杂志“最受赞赏的中

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国公司”。

青岛啤酒以“成为拥有全球影响力品牌的国际化大公司”为愿景，将不断创新，“用我们的激情，酿造全球消费者喜好的啤酒，为生活创造快乐!”

第二章 企业资产负债表分析

表二 资产负债表

项目 流动资产： 货币资金 结算备付金 拆出资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金 应收利息 应收股利 其他应收款 买入返售金融资产 存货 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产： 发放委托贷款及垫款 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 1,942,413,9 13,157,293 9,4,637,509 2,000,000 188,917,414 1,877,379,269 9,978,877 7,613,760,435 2,000,000 0.00 31.85 29.96 0.01 2010年12月31日 7,597,958,091 12,605,000 ,810,071 49,775,991 133,243,682 3.46 0.07 55.66 0.01 5,350,580,742 10,750,000 92,594,7 139,233,218 41.78 10.93 0.07 51.21 17.26 -3.01 -.25 1.06 12.63 2009年12月31日 增减% 42.00 0.07 0.51 0.28 0.90 2010年 42.74 0.07 0.62 0.94 结构% 2009年 35.99 7

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长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 流动负债： 短期借款 向银行借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 卖出回购金融资产款 应付手续费及佣金 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应付款 应付分保账款 保险合同准备金 代理买卖证券款 代理承销证券款 一年到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 应付债券 153,017,377 152,817,852 0.13 -0.24 184. -76.39 21.19 0.00 -19.44 37.93 8.67 19.57 27.85 -21.28 19.36 186.11 23.81 10.10 11.86 -36.73 24.18 -62.07 5.48 0.86 31.00 1.59 0.02 7.42 0.69 0.04 1.87 0.84 44.34 100.00 1.10 0.40 7.10 4.36 3.65 2. 14.18 0.10 33.84 0.06 7.11 1.03 5,511,053,295 282,565,821 5,524,562,417 99,271,062 37.16 0.67 3,148,488 13,336,856 0.09 1,318,785,832 122,816,301 7,906,2 332,191,308 1,088,230,932 122,816,301 9,814,076 240,842,706 7.32 0.83 0.07 1.62 0.00 48.79 100.00 148,993,638 7,882,478,349 17,777,115,858 196,216,6 70,711,200 1,262,629,805 775,414,619 8,993,939 514,219,277 9,549,729 2,520,112,525 17,930,254 4,844,541,506 10,722,061 1,2,6,258 28,266,911 1,198,6,050 2,252,824,315 28,340,560 524,188,582 467,030,243 ,828,083 1,057,841,685 271,015,729 7,253,692,202 14,867,452,637 153,472,309 1.03 0.60 7.12 1.82 3.53 3.14 15.15 0.19 6,015,777,994 32.58 0.19 8.06 8

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长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 所有者权益（股东权益）； 实收资本（或股本） 资本公积 减：库存股 专项储备 盈余公积 一般风险准备 未分配利润 外币报表折算差额 归属于母公司的所有者权益合计 少数股东权益 所有者权益合计 负责和所有者权益合计 1,625,414 184,215,175 31,094,094 549,2,390 2,041,592,392 17,777,115,858 1,350,982,795 4,016,839,1 691,825,740 14,143,329 13,034,749 -88.51 1313.26 0.01 1.04 0.00 0.10 0.09 0.00 0.23 1.15 9.82 42.40 34,281,493 171,134,452 1,459,756,984 6,304,298,490 1,350,982,795 4,105,965,759 613,542,388 -9.30 220.97 39.86 181.98 0.00 -2.17 12.76 53.03 -6.44 14.48 -33.30 13.51 19.57 0.17 3.09 11.48 100.00 7.60 22.60 3. 19.90 0.03 54.02 0.66 54.68 100.00 9.09 27.62 4.13 3,537,820,385 5,3,471 9,603,112,032 116,633,440 9,719,745,472 17,777,115,858 2,311,776,634 6,031,786 8,388,299,362 174,854,785 8,563,154,147 14,867,452,637 15.55 0.04 56.42 1.18 57.60 100.00

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1.资产负债表总体状况的初步分析

从总体来看，公司的资产总额从14,867,452,637元增加到17,777,115,858元，同比增长了19.57%；从资产分布上看，流动资产增加了29.96%，在建工程增加了186.%，预收款项增加了186.11%,短期借款增加了27.85%，未分配利润增加了53.03%，且均超过资产的涨幅。

从资产结构来看，公司年末的资产总额中，流动资产占55.66%，较上年比上涨了4个百分点，非流动资产占44.34%，较去年还稍下降了。其中固定资产占31.00%，较去年下降了大约7个百分点，无形资产占7.34%，与上一年相差不大，在建工程占1.59%，较去年有大幅度的上涨。

从负债及所有者权益看，流动负债占33.84%，非流动负债占11.48%，所有者权益占54.68%，其中资本公积占22.60%，较去年下降大约5个百分点，未分配利润占19.90,较去年上涨大约5个百分点。

2.资产主要项目分析

2.1 货币资金及其质量分析

从总体规模来看，货币资金42%，也由09年的35.99%上升到42.74%，远远大于资产的增幅，主要原因是报告期内经营活动产生的现金净流量增加所致。其中预付账款也由09年的139,233,218元下降到49,775,991元，减少了.25%，短期借款也增加了27.85%，预收账款也增加了186.11%，由09年的 271,015,729元增加到775,414,619元。与同行业三家货币资金总额相比如下表三：

表三

公司 年份 青岛啤酒（600600） 2010年 42.74% 燕京啤酒（000729） 10.34% 惠泉啤酒(600573) 26.77% 2009年 35.99% 8.79% 21.%

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从上表可以看出，青岛啤酒的货币资金占资产总额的比例最高，表明资产的安全性高。

2.2 应收款项及其质量分析

应收款项包括应收帐款和应收票据，应收票据同比增加了17.26 %，应收帐款同比下降了3.01%，应收帐款占资产总额的比重由年初的0.62 %下降到0.51 %，在同行业中10年与燕京啤酒一样大。因此应收帐款没有太大变化，不存在异常情况。其具体情况见下图一：

图一

三家公司应收帐款占资产的比重10.80.60.40.20青岛啤酒燕京啤酒惠泉啤酒2009年2010年 2.3预付账款及其质量分析

预付账款同比下降了.25%，由年初的139,233,218元降为49,775,991元，主要原因是报告期末采购原材料预付款项减少所致。这样公司无偿占用其他公司的资金，在一定时间内对公司的财务状况有利。无偿占用资金来为自己创造利润。 2.4其他应收款及其质量分析

其他应收款同比增加了41.78%，所占比重也由年初的0.90上升到1.06%,其他应收款远远大于应收帐款，主要原因是支付股权收购保证金所致。2010年 9月 10 日，公司与嘉禾啤酒有限公司（\"嘉禾啤酒\"）签订《资产转让协议》 ，受让嘉禾啤酒目前运行的啤酒项目涉及的土地使用权、房产及机器设备等资产，受让该等资产的对价约为人民币 1.7 亿元，嘉禾啤酒太原工厂目前的产能为 18 万千升。，2010 年 12 月 7 日，本公司与新银麦啤酒（）有限公司、华祺有限公司以及青岛啤酒有限公司签订《股权转让协议》 ，本公司以人民币壹拾叁亿贰仟玖佰万元整（￥1,329,000,000）的价格收购新银麦啤酒（）有限公司持有的山东银麦啤酒有限公司 71%股权，以人民币柒仟伍佰万元整

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（￥75,000,000）的价格收购华祺有限公司持有的山东银麦啤酒有限公司 4%股权；青岛啤酒有限公司以等值人民币肆亿陆仟玖佰万元整（￥469,000,000）的港币的价格收购华祺有限公司持有山东新银麦有限公司 25%股权。 2.5其他流动资产及其质量分析

2010 年其他流动资产期末比期初增加 31.8%，主要原因去年末预缴的企业所得税增加所致。

2.6在建工程及其质量分析

2010 年在建工程期末比期初增加 184.6%，主要原因为报告期内部分子公司技改扩建、搬迁工厂和新建厂在建项目投入增加所致。报表附注中表明，a: 青岛啤酒（徐州）彭城有限公司新建年产 20 万千升啤酒生产基地项目拟投入 24,000万元，实际投入 24,000万元，已投产。

B:青岛啤酒（济南）有限公司新建年产 30 万千升啤酒生产基地项目拟投入 36,000 万元，实际投入 36,000 万元，已投产。

C:青岛啤酒第三有限公司新建年产 30 万千升啤酒生产基地项目拟投入 22,000 万元，实际投入 22,000 万元，已投产。

D:青岛啤酒（日照）有限公司新建年产 20 万千升啤酒生产基地项目拟投入 28,000 万元，实际投入 28,000 万元，已投产。

E:青岛啤酒（成都）有限公司新建年产 10 万千升啤酒生产基地项目拟投入 5,000万元，实际投入 5,000 万元，已投产。

F:青岛啤酒麦芽厂 10 万吨产能扩建项目，拟投入 35,000 万元，因调整麦芽厂所在区域的发展规划，尚未投入。 2.7 固定资产清理及其质量分析

2010 年固定资产清理期末比期初减少 76.4%，主要原因是报告期内待清理固定资产减少所致。

2.8递延所得税资产及其质量分析

2010 年递延所得税资产期末比期初增加 37.9%，由年初的240,842,706元增加到332,191,308元，主要原因是待付费用增加确认递延所得税资产金额增加所致 2.9其他非流动资产及其质量分析

2010 年其他非流动资产期末比期初增加 100%，主要原因是部分子公司技改扩

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建项目、搬迁工厂和新建厂在建项目导致预付工程款及设备采购款增加。 1.10预收账款

2010 年预收账款期末比期初增加 186.1%，主要原因是报告期末预收客户的货款增加所致。 2.11应付股利

2010 年应付股利期末比期初增加 100.0%，主要原因是报告期内年末部分子公司分配的股利尚未支付所致。 2.12长期应付款

2010 年长期应付款期末比期初减少 88.5%，主要原因为部分款项距离到期日达到一年以内，重分类至流动负债所致。 2.13专项应付款

2010 年专项应付款期末比期初增加 1313.2%，主要原因是系子公司收到拨付的搬迁补偿款，因搬迁尚未完成，根据财政部《企业会计准则解释第3号》的规定，暂挂“专项应付款”核算。所致。 2.14其他非流动负债

2010年其他非流动负债期末比期初增加221.0%， 主要原因是按照搬迁进展逐步确认的递延收益增加所致。 2.15少数股东权益

2010 年少数股东权益期末比期初减少 33.3%，主要原因是本报告期购买少数股东股权所致。 2.16银行借款

2010 年短期借款期末比期初增加 27.9%，主要是原因子公司银行借款增加所致。 2010 年一年内到期的非流动负债和长期借款期末比期初分别减少 36.7%和 62.1%， 主要原因是报告期内部分子公司偿还借款所致。

2010 年期末本集团银行借款共为 2.23 亿元人民币，其中短期借款 196,217 千元人民长期借款 26,302 千元人民币。长期借款中：1 年以内到期部分 15,580 千元人民币，1年 7,472 千元人民币，超过 5 年3,250千元人民币。 2010 年期末本集团银行借款按借款币种分为人民币借款 101,840 千元人民币， 港币借108,138 千元人民币，欧元借款 7,597千元人民币，丹麦克朗借款 4,945 千元人

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民币。本集团的借款均受市场利率变动的影响， 人民币与港币的借款于结算日的有效年利别为 4.858%、1.608%。

第三章 企业利润表分析

三、利润表分析

2010年项目 一、营业总收入 其中：营业收入 利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 二、营业总成本 其中：营业成本 利息支出 手续费及佣金支出 退保金 赔付支出净额 提取保险合同准备 金净额 保单红利支出 分保费用

2009年结构% 100 100 91.23 57.06 2010年 19,7,827,765 19,7,827,765 17,971,766,387 11,234,490,165 2009年 18,026,107,888 18,026,107,888 16,445,687,3 10,285,132,095 增减% 结构% 10.38 10.38 9.28 9.23 100 100 90.32 56.46 14

财务报表分析

营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加公允价值变动收益（损失以“-”表示 投资收益（损失“-”1,663,133,370 3,917,917,3 1,079,202,7 4,872,515 72,149,797 1,547,305,716 3,484,403,205 998,141,045 62,853,510 67,851,793 7.49 12.44 8.12 -92.25 6.33 8.36 19.69 5.42 0.02 0.36 8.58 19.33 5.54 0.35 0.38 -1,762,500 -100.00 -0.01 9,654,001 填列 其中；对联营企业和合营企业的投资收益 汇兑收益（损失以 “-”填列） 三、营业利润（亏1,935,715,379 损以“－”号填列 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产39,213,622 处置损失 四、利润总额 减：所得税费用 五、净利润 归属于母公司所有1,520,484,350 者的净利润 少数股东损益 六、每股收益： （一）基本每股收63,934,765 1.125 2,123,195,709 538,776,594 1,584,419,115 245,027,758 57,547,428 9,690,511 10,067,304 -4.11 0.05 0.06 1,949,978 396.95 0.05 0.01 1,588,725,328 213,327,013 62,718,750 42,077,738 1,739,333,591 440,221,105 1,299,112,486 1,250,008,932 49,103,554 0.95 21.84 14.86 -8.25 -6.81 22.07 22.39 21.96 21. 30.20 18.42 9.73 1.23 0.29 0.20 10.67 2.71 7.96 7. 0.32 8.81 1.18 0.35 0.23 9.65 2.44 7.21 6.93 0.27 15

财务报表分析

益 （二）稀释每股收1.125 益 七、其他综合收益 八、综合收益总额 归属于母公司所有1,522,762,239 者的综合收益 归属于少数股东的63,934,765 综合收益总额 49,103,554 30.20 0.32 0.27 1,247,839,755 22.03 7.65 6.92 2,277,8 1,586,697,004 -2,169,177 1,296,943,309 -205.01 22.34 0.01 7.97 -0.01 7.19 0.95 18.42 一．利润表总体状况的初步分析

2010年公司实现营业收入19,7,827,765元，同比增长10.38；营业利润1,935,715,379元，同比增长21.84%；实现净利润1,584,419,115 元，同比增长21.96%；每股收益1.125元，同比增长18.42%。 二．利润表的主要项目分析 2.1对营业收入的分析

2010 年营业收入同比增加 10.4%，主要原因：一是报告期内优化产品销售结构品牌所占比重增加；二是报告期内公司主营产品销售量增长，使得营业收入提高所致。

A、主营业务分行业、分产品情况表

分行业或 分产品 营业收入 营业成本 营业利润 率(%) 营业收入比上 年同期增减 (%) 分行业： 啤酒 分产品： 19,614,145 11,044,333 35.2 10.4 9.6 0.6 营业成本比 上年同期增 减(%) 营业利润率比 上年同期增减 (%) 16

财务报表分析

啤酒 19,614,145 11,044,333 35.2 10.4 9.6 0.6

本集团主营业务主要是啤酒生产及销售。 2.2对营业利润的分析 2.21营业成本

2010 年本集团营业成本同比增长 9.2%。从附注中可以知道主要原因：一是报告期内调整产品结构；二是报告期内公司销售规模的扩大，使得营业成本提高所致。有关生产成本结构比例如下： 麦芽 大米 酒花 水 辅助材料 能源 包装物 直接工资 制造费用 2010 12.4% 8.1% 0.8% 0.2% 1.2% 5.7% 51.2% 4.0% 16.4% 2009 15.2% 6.4% 1.3% 0.2% 1.6% 5.9% 50.1% 3.5% 15.8% 比较三家制酒公司的营业成本占营业收入的比重如下：

17

财务报表分析

三家公司营业成本占营业收入的比重80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%2010年2009年青岛啤酒燕京啤酒惠泉啤酒2.22期间费用

a、2010 年销售费用同比增加 12.4%，主要原因是报告期内公司产品结构优化，高端产品销售量增长较高，促销费用增长所致。

b、2010 年管理费用同比增加 8.1%，主要原因是报告期内公司产销量增长，运行支出增加所致。

C、2010 年财务费用同比减少 92.2%，主要原因是报告期内利息收入增加及借款

利息支出减少所致；

三项费用占营业收入的比重30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%2010年

青岛啤酒燕京啤酒惠泉啤酒

从上图可以看出，燕京啤酒的三项费用提高较大，青岛啤酒公司几乎没变，保持水平状态。而且在同行业中较高，因此对于青岛啤酒公司如何控制管理费用值得思考，以使提高营业利

18

财务报表分析

润。

2.23公允价值变动损失

2010 年公允价值变动损失同比减少 100.0%，主要原因是远期外汇交易合同到期交割 后公司未签订同类合同所致。 2.24营业外收入

2010 年营业外收入同比增加 14.9%，主要原因是报告期内补助增加所致。 2.25所得税费用

2010 年所得税费用同比增加 22.4%，主要原因是报告期内利润增加导致所得税费用增 加所致。

2.26少数股东损益

2010 年少数股东损益用同比增加 30.2%，主要原因是报告期内子公司利润增加所致。

第四章现金流量表分析

1．对现金流量表水平分析 项目 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 客户存款和同业存放款项净增加额 向银行借款净增加额 向其他金融机构拆入资金净增加额 收到原保险合同保费取得的现金 收到再保险业务现金净额

2010年 2009年 增减% 22,865,120,700 20,409,051,708 12.03 19

财务报表分析

保户储金及投资款净增加额 处置交易性金融资产净增加额 收取利息、手续费及佣金的现金 拆入资金净增加额 回购业务资金净增加额 收到的税费返还 收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 客户贷款及垫款净增加额 存放银行和同业款项净增加额 支付原保险合同赔 付款项的现金 支付利息、手续费及 佣金的现金 支付保单红利的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费

105,671,110 924,863,156 116,759,283 718,882,803 -9.50 28.65 23,5,654,966 21,244,693,794 12.48 11,804,187,500 10,086,850,256 17.03 1,972,363,366 4,302,079,616 1,750,038,324 3,1,678,770 12.70 10.55 20

财务报表分析

支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 取得公司收到的现金流量净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 质押贷款净增加额 174,160,000 206,191,196 -15.53 1,103,495,951 720,350,242 53.19 679,108,972 45,724,452 1385.22 660,726,958 23,613,528 2698.09 1,216,081 943,577 28.88 17,158,103 7,601,662 125.72 7,830 10,6,521 -99.93 2,919,1 -100.00 3,284,027,678 3,361,001,315 -2.29 20,611,627,288 17,883,692,479 15.25 2,532,996,806 2,155,125,129 17.53 21

财务报表分析

取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现-7,818,153 金流量净额 三、筹资活动产生的 现金流量： 吸收投资收到的现金 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 取得借款收到的现金 发行债券收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 其中：子公司支付给261,674,353 29,9,359 398,0,210 33,570,460 -34.26 -10.67 309,098,227 762,529,338 -59.46 322,911,501 1,909,771,806 -83.09 14,115,705 269,839,306 -94.77 308,795,796 452,248,675 -31.72 1,187,683,825 -100.00 -909,883,456 15.94 1,443,927,125 955,607,908 51.10 166,271,174 29,066,470 472.04 22

财务报表分析

少数股东的股利、利润 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响 五、现金及现金等价物净增加额 加：期初现金及现金等价物余额 六、期末现金及现金7,562,805,978 等价物余额 5,307,575,041 42.49 5,307,575,041 2,381,044,218 122.91 2,255,230,937 2,926,530,823 -22.94 -3,438,213 3,857,507 -1.13 -260,540,375 471,555,457 -155.25 583,451,876 1,438,216,349 -59.43 12,679,296 277,622,801 -95.43 1.对现金流量表的水平份分析

1.1现金流量表总体状况的初步分析

从表中可以看出现金及现金等价物同比下降22.94%，由09年的2,926,530,823元下降为2,255,230,937元。其中，经营活动产生的现金流量净额为3,284,027,678元，较09年下降了2.29%；投资活动产生的现金流量净额为-7,818,153元，同比增长了15.94%；筹资活动产生的现金流量净额为-260,540,375元，同比下降了155.25%。不难看出，公司经营活动创造现金的能力在减弱，投资活动所需要现金在增强，筹集活动的资金在减少。

1.11经营活动产生的现金流量分析

经营活动产生的现金流量净额之所以会减少，是因为经营活动现金流出增长了15.25%，而现金活动流入小计增长了12.48%。在现金流入中，现金活动销售商品、提供劳务收到的现金增长了12.03%，从资产负债表和利润表中可以知道，公司的营业收入增长了10.38 %，而应收帐款却下降了3.01%，应收票据增长了

23

财务报表分析

17.26%，可以看出公司的销售商品主要采用商业汇票结算方式，尽管此商业汇票为银行承兑汇票，不需要担心收不到货款，但10年并没有现金白银流入公司。在经营活动现金流出中，购买商品、接受劳务支付的现金增长了17.03 %，从前面的资产负债表中可以知道，然而预付账款却减少了-.25 %，而预收账款也同时增加了186.11 %，可见，购买商品、接受劳务支付的现金是经营活动产生的现金流量净额下降的主要原因。

1.12投资活动产生的现金流量分析

投资活动流入增长了1385.22 %，由09年的45,724,452元增长到679,108,972元，其中收到其他与投资活动有关的现金增长了2698.09 %，10年的为660,726,958元，处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额增长了125.72 %,根据附注中可以知道现金流入增加主要原因是本报告期内收到的搬迁补偿款同比增加所致。支付其他与投资活动有关的现金增长了472.04 %,从报表附注中可以知道是公司购买了其他公司的股权所致。如：2010年 9月 10 日，公司与嘉禾啤酒有限公司（\"嘉禾啤酒\"）签订《资产转让协议》 ，受让嘉禾啤酒目前运行的啤酒项目涉及的土地使用权、房产及机器设备等资产，受让该等资产的对价约为人民币 1.7 亿元，嘉禾啤酒太原工厂目前的产能为 18 万千升。，2010 年 12 月 7 日，本公司与新银麦啤酒（）有限公司、华祺有限公司以及青岛啤酒有限公司签订《股权转让协议》 ，本公司以人民币壹拾叁亿贰仟玖佰万元整（￥1,329,000,000）的价格收购新银麦啤酒（）有限公司持有的山东银麦啤酒有限公司 71%股权，以人民币柒仟伍佰万元整（￥75,000,000）的价格收购华祺有限公司持有的山东银麦啤酒有限公司 4%股权；青岛啤酒有限公司以等值人民币肆亿陆仟玖佰万元整（￥469,000,000）的港币的价格收购华祺有限公司持有山东新银麦有限公司 25%股权。通过投资现金净流额为-7,818,153元表明企业扩大再生产的能力较强、产品及产业结构有所调整、参与资本市场运作、实施股权及债券投资能力较强。

1.13筹资活动产生的现金流量分析

筹资活动产生的现金流量净额为-260,540,375元，其中筹资活动现金流入小计同比减少了-83.09 %，金额为322,911,501元，而筹资活动现金流出小计为583,451,876元，同比下降了-59.43 %。其中取得借款收到的现金为308,795,796

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财务报表分析

元，主要是短期借款、募集资金所得，009 年 10 月 13 日至 19 日，青啤认股权证于行权期内通过权证行权新发行 A 股约 4276万股，共计募集资金约人民币 11.亿元。表明公司信誉良好。其中偿还债务支付的现金为309,098,227元，分配股利、利润或偿付利息支付的现金为261,674,353 元，从资产负债表中可以知

道公司应付股利为9,549,729元。

2.现金流量表的垂直分析 见下表四

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财务报表分析

表四 现金流量表的垂直分析 （单位：元） 项目 一、经营活动产生 的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 客户存款和同业 存放款项净增加额 向银行借款 净增加额 向其他金融机构 拆入资金净增加额 收到原保险合同 保费取得的现金 收到再保险业务 现金净额 保户储金及投资 款净增加额 22,865,120,700 20,409,051,7095.69 8 96.07 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 内部结构% 流入结构% 流出结构% 流入流出比 26

财务报表分析

处置交易性金融 资产净增加额 收取利息、手续费 及佣金的现金 拆入资金净增加 额 回购业务资金净 增加额 收到的税费返还 收到其他与经营924,863,156 活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 客户贷款及垫款 净增加额 23,5,654,966 11,804,187,500 21,244,693,79100.00 4 10,086,850,2557.27 6 56.40 100.00 8 95.991.57 718,882,803 3.87 3.38 105,671,110 116,759,283 0.44 0.55 27

财务报表分析

存放银行和 同业款项净增加额 支付原保险合同 赔付款项的现金 支付利息、手续费 及佣金的现金 支付保单红利的 现金 支付给职工以及1,972,363,366 为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营2,532,996,806 活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的3,284,027,678 现金流量净额 3,361,001,315 1.16 1.188 20,611,627,288 17,883,692,47100.00 9 100.00 91.04 9 88.1 2,155,125,129 12.29 12.05 4,302,079,616 3,1,678,770 20.87 21.76 1,750,038,324 9.57 9.79 28

财务报表分析

二、投资活动产生 的现金流量： 收回投资收到的 现金 取得投资收益收7,830 到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期17,158,103 资产收回的现金净额 取得公司收到的1,216,081 现金流量净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资660,726,958 活动有关的现金 23,613,528 97.29 51. 0.00 0.00 943,577 0.18 2.06 7,601,662 2.53 16.62 10,6,521 0.00 23.28 2,919,1 0 6.38 29

财务报表分析

投资活动现金流679,108,972 入小计 购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 质押贷款净增加 额 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资166,271,174 活动有关的现金 投资活动现金流1,443,927,125 出小计 投资活动产生的-7,818,153 现金流量净额 -909,883,456 3 0.4700.048 955,607,908 100.00 10.00 6.38 4.71 29,066,470 11.52 0.30 0.00 0.00 0.00 0.00 174,160,000 206,191,196 12.06 2.16 1,103,495,951 720,350,242 76.42 7.54 45,724,452 100 100.00 2.73 0.20 30

财务报表分析

三、筹资活动产生 的现金流量： 吸收投资收到的 现金 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金 取得借款收到的308,795,796 现金 发行债券收到的 现金 收到其他与筹资14,115,705 活动有关的现金 筹资活动现金流322,911,501 入小计 偿还债务支付的309,098,227 现金 762,529,338 52.98 53.02 1,909,771,806 100 100.00 1.30 8.23 269,839,306 4.37 14.13 0 0.00 452,248,675 95.63 23.68 0 0.00 1,187,683,825 0 62.19 31

财务报表分析

分配股利、利润或偿付利息支付的现金 其中：子公司支付给少数股东的股利、利润 支付其他与筹资12,679,296 活动有关的现金 筹资活动现金流583,451,876 出小计 筹资活动产生的-260,540,375 现金流量净额 总计 471,555,457 5 0.5531.328 1,438,216,349 100.00 100.00 2.58 7.09 277,622,801 2.17 19.30 29,9,359 33,570,460 5.14 2.33 261,674,353 398,0,210 44.85 27.68 32

财务报表分析

2.1现金流入结构分析

从表中可以看出，现金流入结构中，，经营活动现金流入由09年的91.57%上升到95.98%，投资活动的现金流入由09年的0.20%上升到2.73%，筹资活动的现金流如由09年的8.23%下降到1.30%，不难看出经营活动的现金流入是公司现金流入的主要来源，其中，销售商品、提供劳务的现金在经营活动现金流入比重是95.69 %，占主要比重，可见该公司的财务状况较好，企业收益质量较高。而筹资活动的现金流入小计比重为1.03%，可见，该公司还应充分利用财务杠杆创造更多的利润。

2.2现金流出分析

在现金流出比重中，经营活动上网现金流出比重由09年的88.19%上升到91.04%，投资活动现金流出比重由09年的4.71%上升到6.38%，筹资活动的现金流出比重由09年的7.09%下降到2.58%。而在现金流出比重中经营活动的现金流出也是现金流出的主要来源。经营活动的现金流出中购买商品、支付劳务的现金为11,804,187,500元，占57.27%，投资活动的现金流出主要用于购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，金额为1,103,495,951元，占76.42 %，从附注中可知，主要用于在建工程上。表示公司的重心是扩大再生产，预示着公司未来生产能力会有大幅度提高，经营活动的现金流出也会有增加。

2.3现金流入流出分析

在公司的现金流入流出比显示，经营活动的流入流出比由1.18下降到1.16，但仍大于1，表明公司经营活动现金流量净额仍为现金净增加额贡献了一部分现金；而比上年减少了，说明公司经营活动创造现金的能力在减弱。投资活动现金流量表比2010年为0.4703，2009年为0.048，两年均小于1，原因是这两年均进行了大规模的投资扩建活动而使用了大量的现金，另外，购买股权也使用了大量的现金。筹资活动的现金流量比2010年为0.5535小于2009年的1.328，其中主要原因09年吸收投资收到的现金所致。

综合上流量净额述分析。公司经营活动现金流量基本充裕，随着产能的扩大，经营活动现金会有所增大的趋势；投资活动正处于扩张时期，但投资活动

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财务报表分析

的风险不容忽视；筹资活动带来的现金流入，预示着公司的筹资能力增强。公司的经营活动的成本还应加以控制，对于投资应该警惕，防止投资不当而造成的财务状况恶化。

第五章财务比率分析

为便于进行比较，根据青岛啤酒2010年和2009年两年的财务报表有关的数据计算了两年有关的财务比率；同时为了便于同类公司间进行比较分析，选择了燕京啤酒、惠泉啤酒三家公司之间的比较。

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表5 财务比率分析 青岛啤酒 项目 财务比率 2010年 流动比率 短期偿债能力 速动比率 现金比率 资产负债率 产权比率 长期偿债能力 已获利息倍数 有形净值债务率 毛利率 销售净利润率 盈利能力 总资产收益率（净利润） 净资产收益率（净利润） 资本保值增值率 应收账款周转率 营运能力 应收账款周转天数 存货周转率 436.75 97.33% 9.68% 7.96% 13.00% 17.33% 1.14 2.18 165.00 10.42 28.67 85.75% 8.77% 7.21% 12.70% 17.34% 1.33 2.08 173.00 7.78 24.59 59.95% 9.55% 8.43% 13.17% 9.57% 1 2.26 158.98 3.81 14.62 40.28% 8.62% 8.26% 7.91% 9.00% 1.07 1.82 199.03 3.85 -24.54 13.21% 7.19% 5.69% 5.60% 5.00% 1.01 4.58 78.60 5.98 -74.00 13.14% 8.73% 7.00% 8.09% 7.00% 1.05 6.79 53.02 6.30 2 1.32 1.26 45.32% 82.90% 2009年 1.57 1.18 1.1 42.40% 73.62% 2010年 1.24 0.51 0.37 35.18% 54.28% 2009年 1.23 0.46 0.33 27.11% 37.18% 2010年 3. 2.49 2.47 10.84% 12.15% 2009年 3.17 2.01 2.01 10.75% 12.04% 燕京啤酒 惠泉啤酒 35

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存货周转天数 营业周期 流动资产周转率 总资产周转率 现金偿债比率 现金流量 获取现每股经营活动现金净流金能力 量 财务弹现金股利保障倍数 性 现金流动负债比 现金负债总额比 销售获现比率 34.55 199.55 2.27 1.22 54.59% 40.76% 1.35 2.43 46.27 219.27 2.72 1.32 69.38% 53.31% 1.23 2.56 94.61 253.59 2.29 0.78 37.67% 29.99% 1.17 0.95 93.61 292. 2.39 0.81 .59% .08% 1.21 0.75 60.16 2319.91 1.959016165 0.72 91.87% 91.87% 1.14 0.56 57.17 1251.05 2.91 0. 162.10% 162.10% 1.17 0.46 1.34 1.14 1.18 1.35 1.17 0. 36

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5.1短期偿债能力分析

从相关指标中，流动比率、速动比率和现金比率较上年都有上涨，可以说明该公司短期偿债能力在增强，且现金得到了合理的利用，很好的利用了现金的机会成本。应注意的是，该公司应收账款周转率和存货周转率，虽然同比有所上涨，但与同行业相比，，表明企业的资产在行业中并不处于领先水平。

三家公司的流动比率图表4202010年5.2长期偿债能力分析

从相关指标中看出，资产负债率较上年有所上涨，且在同行业最高，为45.32%.

如此可知，该公司利用负债筹集的资金相对较高，但仍在可行范围之内。相应的产权比率和有形净值债务率都处于行业之首。从中可以看出公司在啤酒行业中的债务较高，比较来说存在偿债压力，公司的自有资本与债务的结构有疑不合理之处。

5.3盈利能力分析

从相关指标看出，公司的各项盈利能力的指标均高于上年，说明公司的盈利能力在增强。但是公司的毛利率和销售净利润率均低于燕京啤酒公司，说明公司还应加大力度，创造新的利润增长点。同时还应有效的控制成本。

5.4营运能力分析

从相关指标中看出，应收账款周转率和存货周转率均比上年上升了，且在同行业中也处于较高的水平，应收帐款和存货的运营管理较好。而流动资产和总资产的周转率比上年都有所下。流动资产周转率且比燕京啤酒公司低，公司应加大对流动资产的管理。

青岛啤酒燕京啤酒惠泉啤酒

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5.5现金流量分析

从相关指标中看出，公司现金偿债比率均比上年有所降低。而现金获现比率上年都有所上升，表明公司经营活动产生的现金流入的能力在增强，也就是说，靠经营活动创造的先现金流量净额偿还债务的能力在不断提高。其主要原因是公司销售获取现金的能力值在增强，而在同行业中却处于相对高的水平。显然现金流量的安全性方面明显领先于同行，现金比较充足。

综上所述，青岛啤酒公司自上市以来，保持了健康和持续的发展态势，实现了公司持续的发展。企业综合实力和影响力进一步扩大，公司的市值大幅提升，企业产品的信誉度、美誉度、忠诚度得到了进一步巩固和提高。

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